學會這三個專業知識 就能超越90%的投資者

有樂賺 2019-09-29 投資觀察 963 ℃ 0 評論
不管你怎么學習投資,復利、概率和回歸平均值都是必學的三大基本知識。

——坤鵬論

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前些天,北京某城區青年讀書會邀請坤鵬論去講一堂價值投資的課,面對的人群主要是投資新手。

思來想去,該講什么好呢?

講如何選股?

價值投資的關鍵是反人性的,讓新手馬上接受——別人貪婪時,你恐懼,別人恐懼時,你貪婪,還有長期持有,從坤鵬論的經驗看,基本很難真正起到效果,因為不從思想上高度一致,到了股市現場,大部分人還是隨波逐流,追漲殺跌。

講價值投資的理論?

這個也很難讓投資新手心服口服,就說坤鵬論總結的“好公司,便宜買”,如果不能打心底里認同長期持有,認同安全邊際,認同年年翻倍不可能……大部分人聽完后,很快還是外甥點燈——照舊。

最后,坤鵬論想到,人們都相信科學、相信科學驗證出來的實錘,那干脆就從科學出發講起!

就用三個科學知識來科學地證明:

投資先要懂復利,不懂復利難成有錢人;

回歸平均值法則證明著,年年翻倍的期望那就是白日夢;

股市就是概率的游戲,不會算不會等待,永遠是韭菜。

最后的結論:股票投資是專業知識,不學不行!

一、會數數

哈哈,看到這個標題,你肯定會笑,誰不會數數呀!

是!5、20、456、8909、15968,這些一般人都會脫口而出。

但是,155858、13680008呢?

估計前一個有人已經開始個十百千地數了,后一個大部分人會數從個位數起。

而做股票投資,特別是價值投資,你就要經常讀財報,看公司的數據。

所以,能不能一眼識出數據到底是多少,就是一個必練小技能。

也就是,學會看數字的三位一逗號,能夠條件反射地讀出從百萬到億,而不是次次從個位數起。

就像:

123,456,789

右起第一個逗號分割的是百位和千位,第二個逗號則分割的十萬位和百萬位,再往前就是億位了。

所以,看到這樣的數字,你應該下意識地讀出1.23456789億。

那么,34,579,898,533是多少?

下面是茅臺2018年財報的截圖,你能一一馬上說出數嗎?

二、必須掌握的世界第八大奇跡——復利法則

不夸張地說,平生不懂復利,一輩子都難與財富結緣。

特別是與在金錢相關的方方面面,你將永遠處于傻白甜、窮還不知道為什么窮的狀態。

所以,如果你想在投資上賺錢,一定先要學習復利法則,并且永遠戴上復利眼鏡看待一切。

如果你對它還不帶感,請聽聽美國國父富蘭克林如何說的:

“省1分不單單意味著掙1分,1美分如果經過25次復利將會是67.1萬美元。

為什么巴菲特是股神?

為什么戴維斯家族能富過三代?

因為,他們從小就明白了復利法則以及72法則。

所以,巴菲特經常會提起復利,當他損失了(甚至花掉了)一美元時,他想的不是這一美元,而是這一美本來可能變成什么東西。

比如:在他老婆為他們寒酸的寓所添置了價值1.5萬美元的家具后,根據巴菲特的高爾夫球友之一鮑勃·比利希所說:“這就像是要殺了沃倫。”巴菲特對比利希抱怨說:“你知道這些錢算上20年的復利相當于多少錢嗎?

巴菲特還曾在伯克希爾1992年股東年會上說:“我想我最糟糕的決策就是在20或21歲的時候去一家加油站工作,我損失了20%的凈資產。所以說,我估計那家加油站讓我損失了大約8億美元。

戴維斯在拒絕給孫子克里斯買1美元的熱狗時,也說過類似的話:

“你知不知道,要是你明智地投資這1美元,它每隔5年就會翻一番?當你到了我的年紀,也就是50年后,你的錢就變成了1024美元。難道你真的這么餓,要花1000美元去買個熱狗嗎?

同樣,在你懂得了復利法則后,你會明白,什么事是根本不可能的,比如:回報年年翻番;企業增長率歲歲100%……

不信?那就打開你的Excel,和坤鵬論一直來算算。

假設你有20萬元,每年的投資回報率是100%,10年、20年、30年,看看會變成多少錢。

操作路徑:【公式】-【財務】-【FV】

10年:¥204,800,000.00,2億多!

20年:¥209,715,200,000.00,2097億多!

30年:¥214,748,364,800,000.00,214兆多!

214兆是什么概念?

如果按巴菲特最新的830億美元身家計算,相當于369個巴菲特。

或者,相當于23個2018年的中國GDP!

這可能嗎?

明顯不合理,因為你我都無法靠肉身上天!

延展閱讀:

《從0開始搞懂什么是世界第八大奇跡——復利》

《深刻的領悟 富翁從投資到生活都是復利思維》

《77年總回報率5288倍 年化回報率不過11.7%》

《他們其實都說錯,巴菲特成為股神的絕招是它……》

三、堪稱萬事法則的回歸平均值法則,讓你淡定

上天給了人類第八大世界奇跡——復利,同時,又降下回歸平均法則,防止人類膨脹到自我毀滅。

牛頓的萬有引力定律揭示的是萬物都有引力。

高爾頓的回歸平均值法則揭示的是萬事皆有引力。

如果你基本搞懂了回歸平均值法則,就會深刻地明白,為什么說它是不亞于萬有引力定律般的發現。

你可以不用研究這個法則太多,但一定要牢記它指明的三個重要結論:

一是,結果A與條件B之間不強相關,也就是結果A的本質如果不是條件B,那么因為條件B而獲得的結果A,最終基本都要被回歸平均值打回原形。

二是,只要極端好和極端差,都容易回歸平均值,這就是咱們老祖宗說的:盛極而衰,否極泰來。

三是,萬事都有上限,長期回歸平均,這對于投資來說,是重中之重,坤鵬論這個要多講講。

回歸平均值為當今的人類確定下了幾個基本比率,凡是超過的,最終都會被拉回來。

而且它們起碼在很長一段時間里,顛撲不滅。

基本比率1:不管是投資回報還是企業增長,年化投資回報率或企業增長率的頂級水平是20%左右;

基本比率2:優秀的投資回報率和企業增長率,大致在10%~15%之間。

縱觀歷史,20%的年化回報率絕對是件稀罕事,彼得·林奇甚至花了16年才取得20%的收益率,并因此聲名遠播,幾十年間保持23%~24%的年化回報率則更為罕見,戴維斯因此登上了《福布斯》的富豪榜單,而巴菲特憑借本金優勢成為美國數一數二數三的巨富。

20%的年化回報率是一個股市基本比率,投資做到了極致,長期下來也只在這個數周圍打轉。

放到企業中也一樣,做到世界頂級,長期也是20%左右的增長率。

而優秀的投資高手,就像優秀的企業,年化投資回報率保持在10%~15%。

有沒有發現,其實投資和做企業一樣,本質上都是賺錢的事業,所以它們有很多相通之處。

從這個角度看,我們是不是對巴菲特那句名言更有不一樣的感觸了:

“我是個好投資家,因為我是一個企業家。我是個好企業家,因為我是投資家。

所以,做投資一定要明白,復利的可持續性與盈利能力是矛盾(這與ROE類似)。

高復利與長周期不可兼得。

其中以巴菲特的50年近25%為人類目前的極限。

高復利之后會向著平均值回歸是必然的。

投資生涯里最好的情景是:初期高復利,之后穩健但極強的持續性。

延展閱讀:

《平生不懂均值回歸 一切都是瞎忙乎最終皆枉然》

《人生和投資若想成功 必須逆著回歸平均值做事》

四、概率游戲不懂概率論,想賺錢?難!

概率論很難一下子講清楚。

一是,它復雜,是一門學問;二是,它比較顛覆人們慣有的理念。

對于普通人來說,如果不知道復利,很難成為有錢人,如果不明白概率,更慘,基本做事事難成,投資投成韭菜。

對于概率,最簡單的理解途徑其實就是擲硬幣,一枚硬幣扔上去掉下來,最終到底是正面還是反面,沒有誰能100%確定,我們只能說,可能是正面(反正)。

而這個“可能”其實就是概率的開始,而“可能”到底有多大,那就是概率。

概率本就是風險的數學語言。

所以,概率就是個猜測的游戲,我們幾乎每天都要和它打交道。

而概率論就是研究怎么作出高明猜測的學問。

并且,這個世界上幾乎萬事皆有概率,除了一件事,那就是死亡,因為人出生,就注定未來會死,沒有可能不可能的問題。

而股票投資其實就是不斷猜測未來的概率游戲,也就是當你買入某只股票時,猜測它未來漲的概率很大,當你賣出時,則猜測未來跌的概率不小。

投資大師個個都是概率高手,他們每次下注投資前都必須進行一番概率操作。

第一步,理性地通過各種分析,得出輸贏的概率。

只有在贏的概率大時,才會繼續,否則直接Pass。

就像巴菲特所說:“我的工作就是評估這些事件發生的概率以及盈虧比例。

第二步,即使贏的概率大,他們還會繼續計算一個叫數學期望值的東西,保證最后得出的結果為正。

第三步:贏的概率即使是99.99%,那還有0.01%輸的概率,就算它小到從數學上忽略不計,但依然有可能發生,所以,投資大師還會計算,如果輸的概率一旦發生,所承受的風險傷害自己是不是可以承受。

第四步:也只有經過了前面三步的考驗,他們才會毫不猶豫地下注。

而下多少注,投資大師都會根據一個名叫凱利公式的指導。

凱利公式的秘密就是建立了一個“按比例”下注的系統。

它不會讓你“反敗為勝”,因為上帝不會幫助弱者。

但它能真切地讓你知道,每次下注都應該根據手頭剩余資金的某個比例,調整金額,并告訴你怎么調。

凱利公式可以幫助賭徒的財富值按幾何級數增長,具有滾雪球效應,因為它對資金進行了最優化利用。

凱利公式告訴我們:贏的概率越高,下的注要越大。

就像巴菲特在2010年寫給股東的信中說的:“好機會不常來。天上掉餡餅時,請用水桶去接,而不是用頂針。

但巴菲特也會牢記著凱利公式的忠告——再高也不要超過自己本金的40%。

凱利公式告訴我們:不管是人生還是投資,只要數學期望值為正,就要勇于嘗試。

人生充滿了選擇,也充滿了賭博。

著名行為金融學家丹尼爾·卡尼曼曾這樣建議:

“生活中的確沒人跟你連賭一萬把,但是你可以把一生之中大大小小的概率選擇當成一個系統來全盤考慮。只要每一次遇到數學期望為正的時候你都選擇賭,那么長期看來,你必然是贏的。

凱利公式還告訴我們:以小博大死得快,在贏錢速度上絕對是以大博小才能完勝。

總的來說,凱利公式就是迄今讓人能夠最快速賺錢乃是成為億萬富翁的數學公式,不管是賭博,還是投資,亦或者投機,它都百試百靈。

坤鵬論認為,學習概率論最大的好處還在于,能夠改變我們固有的二元論思維,也就是非黑即白,非此即彼,不成功就是失敗……

就像前面所說,除了死亡之外,世間所有事情,即使贏的概率再高,都不可能將輸的概率全部勾銷,而且事實證明,這種極微小概率也會發生的案例真心不少。

因此,概率論不僅講了輸贏的概率,還直接承認了運氣以及偶然性的存在,它們沒有公式,誰也算不出來,也預測不出來。

那么,當我們做任何事情,就應該理解任何事都存在著輸和贏,中間還有運氣和偶然性會搗亂。

認可了這一點,并時刻用概率看待事情,你就算基本脫離了二元論思維。

所以,做事的正確姿勢,包括股票投資,就是且只是,盡全力把贏的概率放大,自然輸的概率就會縮小。

即使這樣,結果還是輸了,那輸了就輸了吧,揮一揮手,不帶走一絲陰霾。

這個世界上沒有人可以戰得勝運氣和偶然性,所以,遇到這樣的情況,愿賭服輸才是正確的姿態。

同時,概率論還會讓我們明白了以下道理:

第一,金融就是對未來的下注,因此,包括股票在內的所有投資理財都是概率游戲,所有理論和方法都非錯也非對,只是誰能夠讓贏的概率更高些的區別。

第二,看待事情不要關注或去相信小概率的事,比如那么多的成功雞湯或是騙子話術,往往都是用小概率事件忽悠你。

最近,投資理財的騙子們很喜歡說,馬云當年也被當做騙子,但后來是多么多么牛……

但是,整個中國就一個馬云,但騙子卻成千上萬,你會賭他們中哪一個會是下一個馬云嗎?

如果你的答案是:Yes,那還不如去買彩票,因為它的中獎概率比出馬云的概率高得多得多。

中國13.95億人口,出一個馬云的概率是0.000000072%。

樂透的中獎概率是1/8,145,060,0.00001%左右的概率,比遭雷劈還難。

兩相一比,其實中樂透比出馬云的概率還高出約139.5倍!

第三,我們所處的世界是一個充滿隨機性的地方,時間越短,隨機性越容易發生。

而且,它還完全跳出了所有人類科學認知,比如:人們常說的黑天鵝事件,都知道它存在,但什么時候來誰也不知道。

納西姆·尼古拉斯·塔勒布,他一生都在研究隨機性,寫了不確定性和隨機性的四部曲——《黑天鵝》、《反脆弱》、《隨機漫步的傻瓜》和《隨機生存的智慧》。

塔勒布提出了一個重要觀點,那就是短期的事會受很多偶然性影響,而偶然性的隨機事件具有懲善揚惡的能力。

對!是——懲善揚惡!

所以,短期看,不少人靠鉆制度空子,投機取巧賺了錢發了財,這就是揚惡,而老實人卻在常常吃虧被割韭菜,這就是懲善。

隨機性如何破?

無它,只有靠更長的時間去破解。

第四,時間越短,勝負概率越趨近于50:50,就像擲硬幣,每一次正反兩面出現的概率50:50。

賭場靠什么保賺不虧,其中最關鍵的就是概率論的大數法則,賭場只需要比賭徒多一點點勝率,只要賭徒來得多,賭的次數多,最終都要輸給它,所以十賭九輸。

股市也一樣,只要你能夠多下些功夫研究分析,讓自己的勝率多出一點點,比如:每秒的勝負概率是50.02:49.98,只是稍稍多了0.02的勝率,就如擲硬幣一樣,在擲了725萬次后,正面比反面多的概率是93%,也就是長期下來,你絕對跑贏大盤,并有著不錯的平均年化投資回報率。

同理,在你買賣股票后,漲和跌的概率都是50%。

但是,要知道每一次股票交易都是有成本的,最起碼都會有萬分之一到萬分之三的交易傭金,最低標準按5元收取。

而它就會讓你的勝率減少那么一點點,只要交易頻繁,時間長了,你的肉絕對不少被割。

所以,股市的基本比率八賠一平一賺,也就成了410年都無法改變的基本比率。

另外,時間越短,能掌握勝率的可能性就越低,因為機會窗口往往很短暫,沒有時間讓你確認信息準確性,所以短線操作不是不能賺錢,但難度相當相當高。

比較牛的短線投資者,他們往往會有一套穩定的操作方法,長期下來一樣可以獲利,只是短期的收益起伏會非常大,如果資金量大,沒多少人能夠承受其中的刺激。

正如德國股神安德烈·科斯托拉尼所說:“成功的投機家在100次交易中,獲利51次,虧損49次,他就靠這差數為生。

五、投資是一門專業知識,不學不成

股票投資絕對是一門嚴肅的專業知識,不是一個讓你一夜暴富的捷徑。

有人對此不以為然。

確實,股票投資基本無門檻,如今簡單到APP直接開戶,不到10分鐘,你就可以炒股了。

坤鵬論一直認為,越是看似簡單的事,越是臥虎藏龍,其中門道越復雜。

所以,就像巴菲特選擇的快消品,在別人眼里都沒什么特別,普普通通,天天見,但是卻總能誕生百年品牌、百年老店,而新進入者往往很難打得過老品牌。

而且,但凡在金融中收別人錢的事,金融行業都會將其做到要多傻瓜有多傻瓜,就像我們現在流行用的微信支付,你說簡單不簡單!

收錢就相當于別人給自己送錢,這種事就是再大的困難,也必須讓它變成坦途一條。

現實中,人們都認可打籃球、踢足球需要專業訓練,要想打得好,踢得棒,必須得系統地學習和大量的訓練。

那為什么股票投資就不需要專業知識了?

難道你手中的錢是大風刮來的,想要多少有多少?

所以,要想不當股市韭菜,要想不成為八賠一平一賺的那八賠,必須要系統地學習,然后拿著錢到股市里面買經驗。

今天就先聊到這里,明天,坤鵬論用巴菲特來對應講一下,基于這些科學認知和實錘,他才形成了現在的投資哲學和投資策略。


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