世界第二偉大的選股者 戴維斯家族簡史(上)

有樂賺 2019-09-23 投資觀察 1345 ℃ 0 評論
盡管目前還沒有對價值投資者盈虧的權威統計數據,但是,至今沒有一個堅持價值投資而嚴重虧損的反面案例,恰恰說明了它可能就是投資者最好的選擇。

——坤鵬論

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巴菲特用60多年平均年化投資回報率20%多的成績,傲立投資界,成為世人尊崇的股神。

那么,還有誰能與其爭鋒呢!

如果拋開資金規模等,只以平均年化投資回報率、持續時間這兩個真正體現投資能力的指標看,可能只有謝爾比·庫洛姆·戴維斯了。

而投資界著名的“戴維斯雙擊”中的戴維斯,說的就是他!

從其38歲開始投資,直到85歲去世,歷時47年,平均年化投資回報高達23.18%。

但是,相比巴菲特的名聲,戴維斯顯得過于默默無聞,就像他兒子謝爾比所說的“你從來沒有聽說過的最好的投資家”或“世界上第二偉大的選股者”。

更為厲害的是,戴維斯家族打破了富不過三代的魔咒。

其子謝爾比掌管的基金,20年中有16年戰勝標準-普爾指標,累計收益37.9倍,平均年化投資回報率19.9%,超越同期標準-普爾指數4.7%。

而該家庭的第三代領軍者——克里斯繼承了父親的基金管理,1995年~2013年平均年化投資回報率11.95%,同期標準-普爾指數表現為7.61%。

可以說,從戴維斯開始,他的兒子,孫子,都是相當杰出的投資者,都很好地完成了延續家族輝煌的重任。

在戴維斯去世后,他的子孫將其股票全部拋出,把所得投資于風險基金和其他戴維斯基金,構建成了戴維斯家族的龐大資產,就像建立了一個金融王朝一般。

再加上對這個家族投資成就的尊敬,所以人們將其稱為戴維斯王朝,三代傳承。

在接下來的幾天,坤鵬論將對戴維斯家族、戴維斯投資保險股的歷史以及其家族的投資秘技進行詳細介紹,讓我們從中學到更為深刻的投資哲學,以及價值投資和長期持有的魔力。

一、戴維斯家族第一代——戴維斯發家簡史

1906年,謝爾比·庫洛姆·戴維斯(因為戴維斯為兒子也取名謝爾比,為了區分,下面對其子稱謝爾比)出生于美國皮若亞市一個普通家庭。

童年時,戴維斯的家庭條件還算不錯,一家主要靠出租店面過著衣食無憂的生活。

他的父親——喬治·戴維斯平常總是一副華爾街銀行家的打扮,還經常寫寫稿,賺稿費。

可以說,對于寫作的愛好,深刻地影響了戴維斯以及戴維斯的兒子。

戴維斯從小就決心凡事要自己努力,不依賴父母的財產,擺脫富足家庭所帶來的不良影響。

所以,戴維斯家族一個重要傳統就是,拒絕將財富留給下一代,只傳給后代一件世代相傳的禮物,那就是理解復利以及如何選股的常識。

正如我們的古人所說:授人以魚,不如授人以漁。

和巴菲特、彼得·林奇等投資大師的童年一樣,戴維斯很小的時候就開始干暑假工和下午工,還賣過報紙。

而且,戴維斯和巴菲特一樣,是出了名的鐵公雞,其摳門程度還要超過巴菲特,這傳承自他的父親。

美國一九二幾年的大蕭條來襲后,戴維斯的父親也在緊縮腰包,“用凈、穿破、湊合著點、克服著點”就是他的箴言和使命,同時也成為日后戴維斯家族的家訓之一。

節儉的美德被戴維斯很好地傳承下來,無論財富多寡,他一直身體力行,并將其作為家族后代教育的最重要一部分。

戴維斯求學期間,不管是小學、中學還是大學,都是同學眼中的學霸,老師心中的優秀學生,家長嘴里的別人家孩子。

他在勞倫斯威爾學校和普林斯頓大學的學生時代,表現堪稱極佳。

而且,還繼承了父親對寫作的喜愛和才能,曾擔任過這兩所學校校報的執行總編。

那些年,正處于美國1929年世紀大股災,在之后人們談股色變的幾年,戴維斯對股票也沒有太多認知,更對經濟學或金融學毫無興趣。

他學的專業是歷史。

在大學期間,猶如天注定般,戴維斯在一個暑假巧遇到了一生中最重要的另一半、也是其生命中的貴人——凱瑟琳·沃瑟曼。

凱瑟琳是費城一位有權有勢地毯商的女兒。

那時候,美國紡織業如日中天,紡織業股票在消費增長、機織地毯風靡的時代大放異彩。

凱瑟琳畢業于衛斯理大學,也是學霸級的人物。

而且,兩人在大學時代都喜歡國際政治,都對股票投資漠不關心。

一個暑假,戴維斯和凱瑟琳相遇在一列法國火車上,他們的目的地都是一所瑞士暑期學校。

該學校是鼎鼎大名的洛克菲勒家族贊助,每年都將世界各地的精英學子集結于此,期盼其中一些人才有朝一日成為各自國家的領導人,仍然記得一起渡過的美好時光,從而永遠能和平共處,拒絕戰爭。

在暑期學校,戴維斯和凱瑟琳基本算是一見鐘情。

用中國古代的詩詞來形容一見鐘情——身無彩鳳雙飛翼,心有靈犀一點通。

而心有靈犀最大的特點就是,兩個人總是發現彼此有很多共同之處,比如:他們都曾攻讀過俄國歷史等。

于是他們的初次約會開始了,當時的話題是兩人都非常感興趣的經濟。

自此,戴維斯和凱瑟琳的戀愛關系確定下來,基本上算是執子之手,與子偕老。

暑期結束,回到紐約后,他們都獲得了哥倫比亞大學的碩士學位。

兩位勤奮好學的優秀青年,攜手并進,繼續在碩士之路上延續學霸風采。

1931年秋天,他們都以優等學位的成績畢業。

一畢業,戴維斯便用“一人費,兩人省”的老話向凱瑟琳求婚,后者欣然接受。

囿于凱瑟琳出于費城名門,擔心被媒體八卦,1932年1月4日,兩人秘密舉行了婚禮。

結婚后,他們分別于1937年和1938年,生了一兒一女,兒子也叫謝爾比,女兒名為戴安娜。

1932年,戴維斯很偶然且幸運地得到了哥倫比亞廣播公司巡回廣播記者的工作。

那時候廣播電臺就跟現在的互聯網公司一樣,絕對是一等一、最棒的工作之一。

而且,20世紀20年代的廣播股票也如同20世紀90年代末的互聯網股票一樣充滿著瘋狂的誘惑。

在兩年半的巡回廣播記者工作中,戴維斯的足跡踏遍歐洲。

學霸就是學霸,就算是工作了,一樣還是學霸,工作、生活、學習三不誤。

就在這兩年半時間里,夫妻二人還獲得了日內瓦大學的政治學博士學位。

1934年,戴維斯本來有機會去東京一家英文報紙工作,但日本遭受地震襲擊,未能成行。

于是,他一邊自由創作,一邊撰寫關于法國軍事概況的專著,用凱瑟琳的話就是,“寫文章總算還能糊口。

這里坤鵬論要插一句,會寫作真的是一個非常好的技能,一個人就能創造財富和價值。

而且,寫作也是快速學習和提升認知的最好手段之一,有時候還能讓人更容易脫穎而出。

所以,對于知識工作者來說,寫作能力和活得更長越來越重要。

就拿管理學這行當來說,天下盡知德魯克,但知道福列特、巴納德的卻很少。

其實德魯克繼承并整合了他們很多開創性的知識。

除了德魯克更全面更系統之外,與他擅長寫作并且身體好有著巨大關系。

后來,戴維斯直接到了妻子哥哥比爾的投資公司工作,成為一名統計員(那時還沒有股票分析師這個詞),這是他第一次接觸到股票。

那段時間,戴維斯極為勤奮,遍訪全國各地的公司,以尋找前景看好的股票。

他緊盯著當時的一些關鍵行業:航空、汽車、鐵路、鋼鐵和橡膠。

而戴維斯也漸漸開始顯露出他的金融才智。

凱瑟琳的哥哥比爾曾對妹妹說:“有朝一日,你的丈夫會比我更富有。

那幾年,美國經歷了5年的小牛市,一小部分有錢又有膽的人大賺特賺。

不過,這次意外收獲被隱藏在歷史中,因為那段歷史更多意味著無家可歸的流浪人群和等待失業救濟的長隊。

1937年,因為和妻子哥哥相互看不慣,戴維斯辭掉了投資公司的工作,不再分析股票,而是重新搬出打字機,繼續他的自由作家。

一年后的1938年,戴維斯的《面向20世紀40年代的美國》一書出版,引起不小轟動,獲得好評。

當時紐約州長托馬斯·E.杜威看過此書后,感覺相當不錯,便聘用戴維斯為經濟顧問兼演講稿撰寫人,杜威還是共和黨總統候選人。

就在1941年~1942年,戴維斯花了3.3萬美元購買了一個紐約證券交易所會員席位。

因為價格實在太便宜,他實在無法抵抗。

要知道,1929年,相同席位的價格是62.5萬美元。

直到1994年他去世時,這個席位價值83萬美元。

這是他人生中和股票投資的第一次最親密接觸,以前投資公司的經歷,再怎么說,也是為別人打工。

后來,戴維斯也因為杜威的青睞,捧上了鐵飯碗,成為紐約州財政部保險司的副司長。

正是這段工作經歷,讓他與自己的“母脈”(這是戴維斯對保險最為親切的稱呼)不期而遇。

當時,也就是20世紀40年代末,許多保險公司的股價并沒有如實地反映出他們的全部資產。

面對這些物超所值的買賣,戴維斯當機立斷,準備捷足先登。

1947年,38歲的他,毅然辭掉了鐵飯碗,全身心地經營起了自己超凡脫俗的保險投資。

而他的全部本金就是來自老婆凱瑟琳提供的5萬美元。

不得不讓人感嘆,得此賢妻內助,此生無憾。

戴維斯先是購買了一家號稱歷史最悠久的保險股票行家的公司,這樣可以保證自己不是零起點。

接著,在游說別人將錢交給他作為經紀代為投資不成的情況下,戴維斯堅決地選擇了用自己的錢投資保險股。

最終,戴維斯生生地將5萬變成了9億。

1994年85歲臨終時,他已經將初始資本擴大了1.8萬倍,歷時47年,平均年化回報率23.18%。

從時間跨度上講,目前為止,能夠在長達近50年的時間里保持這樣收益率的只有戴維斯和巴菲特。

1947年,那一年市場的氣氛并不安定,投資者都在擔心和平年代并不利于商業,道·瓊斯指數下跌161點。

專家們的建議是,不要投資股票,還是去買債券吧。

可是,債券市場完全辜負了人們的期望,長達34年的債券熊市開始了!

1952年,也就是涉足投資的23年后,戴維斯終于成為了名義上的百萬富翁。

1962年,戴維斯前往日本,專門拜訪保險公司,購買日本的保險公司股票,這是他一生中收獲頗豐的一次旅程。

“20世紀60年代,他持有的日本股票像是受了鞭炮驚嚇的鴿子一樣,撲騰撲騰急速飛漲。

1969年,戴維斯被政府任命為駐瑞士大使。

1975年,當戴維斯從瑞士歸來,那幾年的大熊市使他價值5000萬美元的投資組合貶值到了2000萬美元。凈資產由5億美元降至2億。

不過,保險行業再度崛起,20世紀80年代中期,他的投資組合也隨之很快增值。

3億的損失馬上就顯得微不足道,之后的15年里,他賺到了75億美元之多。

1987年,股市暴跌,全球性大恐慌,戴維斯常說的“幫你賺錢”的熊市來臨。

當評論員們還在分析1987年會不會是1929年大危機的翻版時,戴維斯則已經開始興奮地動手搶購了。

他的瘋狂舉動嚇壞了其辦公室經理,不得不數次打電話阻止老板這么做。

最近惹得戴維斯直接爆了粗口:“你給我滾遠點!

在那個著名的“黑色星期一”閉市后,戴維斯賬面虧損1.25億美元,但他并沒有絲毫地動搖。

轉年的1988年11月14日,他被《福布斯》雜志評為全美400位富豪之一,當時他擁有價值4.27億美元的投資組合,凈資產保守估計3.7億美元。

1994年,戴維斯去世,出于保守,他把近9億美元的資產置于信托銀行。

而他的兒子和孫子則吹響了家族財富集結號。

首先,他們把戴維斯的股票全部拋出,把所得資金投資于斯必爾的風險基金以及其他戴維斯基金。

到此時,戴維斯家族的資產和智慧終于集結于第三代人手中。

原因很簡單,如果你了解金融的本質,就該明白其中道理。

金融的本質就是,永遠用你的錢,為比你更有錢的人服務。

投資,同樣也是,要用別人的錢,為自己創造財富。

為什么巴菲特和戴維斯都保持著20%多的年化投資回報率,但二人的財富積累卻差距較大呢?

巴菲特從一開始就用別人的錢,一輩子都在想盡辦法用別人的錢,比如:保險浮存金、收購企業的現金流、堅決不分紅,用股東的錢……

戴維斯也用別人的錢,但只限于銀行貸款融資,而且一直保持在1:1,也就是一倍的財務杠桿,有100萬美元,持股200萬美元,有1000萬美元時,持股2000萬美元。

(未完待續)


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